得益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展揉阎，消費(fèi)能力升級(jí)槽袄，消費(fèi)者越來(lái)越注重對(duì)“美”的追求兵蟹。網(wǎng)絡(luò)流行用語(yǔ)“精致的豬豬女孩/男孩”不僅是人們的自嘲口頭禪锌仅，實(shí)際上也體現(xiàn)了美麗消費(fèi)理念的升級(jí)草吠。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示鞋会，2017年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額為366262億元崖郎，同比增長(zhǎng)10.2%巍樟。其中，化妝品零售總額達(dá)到2514億元侵念，同比增長(zhǎng)13.5%帚棚。另外，京東大數(shù)據(jù)也顯示捎虚，2017年兆性，面部護(hù)膚、香水彩妝泳柴、身體護(hù)理等消費(fèi)品類(lèi)的消費(fèi)額經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)赋荆。

隨著“美麗經(jīng)濟(jì)”升溫，化妝品行業(yè)崛起懊昨，但與此同時(shí)窄潭，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。從競(jìng)爭(zhēng)版圖來(lái)講酵颁，高端市場(chǎng)由外資品牌主導(dǎo)嫉你，而內(nèi)資品牌在大眾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

外資品牌主導(dǎo)高端市場(chǎng)

根據(jù)市場(chǎng)研究公司Euromonitor International(歐睿國(guó)際)的數(shù)據(jù)躏惋，2017年幽污，在我國(guó)高端化妝品市場(chǎng)TOP40的公司中嚷辅，外資品牌的市場(chǎng)占有率為92.3%，而內(nèi)資品牌僅占到了7.7%距误。

外資品牌在品牌認(rèn)可度和研發(fā)能力上領(lǐng)軍簸搞，國(guó)內(nèi)高端化妝品市場(chǎng)已經(jīng)基本被其占據(jù)。國(guó)際美妝大牌如雅詩(shī)蘭黛和蘭蔻等在上世紀(jì)90年代就進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)准潭，彼時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌剛剛起步趁俊，國(guó)際品牌的產(chǎn)品品質(zhì)相對(duì)更有保障，品牌認(rèn)可度自然也更高完骑。

研發(fā)投入是提升產(chǎn)品品質(zhì)的關(guān)鍵剩跛。這些年來(lái)，內(nèi)資品牌如上海家化遣备、珀萊雅等在不斷增加研發(fā)投入拘栅，到2017年，內(nèi)資品牌和外資品牌的研發(fā)投入費(fèi)用率已經(jīng)很接近休贴。2017年角涯，內(nèi)資品牌上海家化的研發(fā)投入占比為2.48%，珀萊雅為2.29%钥陪，雖然仍舊低于歐萊雅3.82%的研發(fā)投入腻区，但是已經(jīng)高于雅詩(shī)蘭黛的1.51%。然而螟扮，受制于體量的原因份良，占比雖然接近，國(guó)產(chǎn)品牌的研發(fā)投入絕對(duì)額卻仍遠(yuǎn)低于國(guó)際大牌骏挎。去年汗忠，上海家化和珀萊雅的研發(fā)投入分別為1.61億元和4083萬(wàn)元，而歐萊雅和雅詩(shī)蘭黛的研發(fā)投入則為68.43億元和12.11億元兜叨。短期內(nèi)這一情況很難得到改變穿扳，外資品牌在產(chǎn)品研發(fā)上將持續(xù)優(yōu)勢(shì)。

內(nèi)資品牌無(wú)奈競(jìng)爭(zhēng)大眾市場(chǎng)

Euromonitor International的數(shù)據(jù)顯示国旷，在我國(guó)大眾化妝品市場(chǎng)TOP30的公司中矛物，內(nèi)資品牌不斷發(fā)力，市場(chǎng)占有率從2010年的7.8%升到2017年的23.1%跪但。

高性價(jià)比和電商渠道助力內(nèi)資企業(yè)快速發(fā)展履羞。內(nèi)資品牌集中發(fā)力在中低端產(chǎn)品上，但這也帶來(lái)了高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)屡久。以雅詩(shī)蘭黛和珀萊雅為例忆首，雅詩(shī)蘭黛的一份補(bǔ)水套裝(潔面+水+霜)天貓售價(jià)為1290元，而珀萊雅的一份補(bǔ)水套裝(潔面+水+霜)天貓售價(jià)僅為148元。

另外糙及，銷(xiāo)售渠道對(duì)化妝品行業(yè)十分重要搓蚪。近兩年電商興起，2011年到2017年化妝品電商渠道占比上升了17%至23%丁鹉。相比較外資品牌的小心謹(jǐn)慎，內(nèi)資品牌更早利用電商渠道拥宜，再外加線上數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)助力榆博，使得內(nèi)資品牌的銷(xiāo)量提升。

綜合上述信息來(lái)看挺赞，國(guó)產(chǎn)品牌在性價(jià)比和電商渠道上強(qiáng)于國(guó)際大牌侧焚，但是在品牌認(rèn)可度和研發(fā)能力上仍有不及。另外津阻，根據(jù)Euromonitor International的數(shù)據(jù)摆地，2017年，我國(guó)化妝品行業(yè)排名前10的企業(yè)市場(chǎng)份額僅占到38.5%宵渡，其中內(nèi)資企業(yè)3家增量，且市占率均在3%以下，這說(shuō)明國(guó)產(chǎn)化妝品企業(yè)還沒(méi)有出現(xiàn)真正的龍頭狰碟。在這樣的背景下童唧，各家國(guó)產(chǎn)品牌為求“C位出道”，走上了差異化道路钉呐。

財(cái)聯(lián)社比較了TOP3內(nèi)資上市企業(yè)上海家化(600315)镐胃、珀萊雅(603605)、御家匯(300740)桶现，發(fā)現(xiàn)各家是各顯神通躲雅。

上海家化：多品牌多渠道策略

上海家化旗下?lián)碛辛�神、高夫骡和、美加凈相赁、啟初等多個(gè)品牌，且品牌分化發(fā)展即横，覆蓋護(hù)膚噪生、彩妝、男士东囚、母嬰等不同類(lèi)別的產(chǎn)品跺嗽。公司通過(guò)豐富的產(chǎn)品線來(lái)滿足不同消費(fèi)群體的需求。

此外页藻，上海家化還致力于多渠道發(fā)展桨嫁。線下商超與CS渠道收入均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，線上自營(yíng)店受益于線上滲透率的提升實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)份帐。

但上海家化整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不明顯璃吧，上半年收入增幅9.29%楣导。而據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年中國(guó)化妝品行業(yè)整體消費(fèi)金額增速高達(dá)14.2%忌颠。作為行業(yè)龍頭漏匿，不能取得超過(guò)行業(yè)平均收入的增長(zhǎng)，實(shí)在不能說(shuō)上海家化多品牌戰(zhàn)略是成功的敲非。

珀萊雅：布局三四線城市

截止2017年衅洞，珀萊雅旗下日化專(zhuān)營(yíng)店覆蓋了全國(guó)4個(gè)直轄市、293個(gè)地級(jí)市笋窍、368個(gè)縣級(jí)市流肢。國(guó)際品牌因?yàn)楦叨硕ㄎ辉诘途�城市的渠道滲透率不足，而珀萊雅則把握機(jī)會(huì)项凉，通過(guò)日化專(zhuān)營(yíng)店布局三四線城市期位。

根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2017年三四線城市人口占全國(guó)總?cè)藬?shù)的比例為43%巧糖。隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)剩膏，珀萊雅將持續(xù)從三四線城市的布局中獲益。

從業(yè)績(jī)來(lái)看球垂，珀萊雅的戰(zhàn)略是奏效的滋戳。上半年，珀萊雅收入同比增長(zhǎng)24.92%啥刻，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)44.88%奸鸯，都遠(yuǎn)超行業(yè)增速。收入增速相比去年9.83%可帽，也有了極大的提高娄涩。

御家匯：深挖面膜市場(chǎng)

御家匯以面膜起家，旗下御泥坊品牌為國(guó)內(nèi)知名面膜品牌映跟，2017年面膜產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比約為80%蓄拣。公司持續(xù)加大市場(chǎng)投入，貼式面膜營(yíng)收大幅增長(zhǎng)努隙。相較歐美發(fā)達(dá)國(guó)家球恤，我國(guó)的消費(fèi)者使用面膜的頻率還比較低，隨著消費(fèi)能力不斷提升荸镊，面膜市場(chǎng)將來(lái)有望被進(jìn)一步挖掘咽斧。

機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也是并存的。根據(jù)招商證券的研報(bào)躬存，近幾年上海家化和珀萊雅在中國(guó)區(qū)的收入增速是下滑的糯锦。

珀萊雅雖然從廣泛布局的日化專(zhuān)營(yíng)店中獲益，但是也因?yàn)閷⒅匦姆旁诰�下渠道，受到了電商沖擊值膝、跨境海淘的影響筒煌。上海家化則是因?yàn)樘厍�和線上調(diào)整拖累收入，平安特渠調(diào)整再加上對(duì)接聚美優(yōu)品和唯品會(huì)的經(jīng)銷(xiāo)商受其本身發(fā)展階段影響而壓低備貨欺垛，導(dǎo)致線上經(jīng)銷(xiāo)渠道收入下降拱宗。

御家匯專(zhuān)注于面膜行業(yè)，成為面膜行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)隆鹤。但中泰證券和川財(cái)證券調(diào)研御家匯的研報(bào)都在風(fēng)險(xiǎn)提示里指出品牌單一風(fēng)險(xiǎn)和渠道單一風(fēng)險(xiǎn)睦柏。