老大哥背后，也是有人撐腰的列汽！

在《2017全球快消品企業(yè)50強(qiáng)排行榜》中竣篷，寶潔僅次于雀巢排在第二位尼软。2017年財(cái)年（截至2017年6月30日），寶潔集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈銷售額651億美元（約合4378.3億元）傲丹，凈利潤達(dá)154億美元（約合1035.73億元）便透。

截至到2018年3月31日，在過去的9個(gè)月時(shí)間里酬俯，寶潔的銷售額為503.29億美元（約為3195.34億元人民幣）航厚，相比去年中國化妝品零售總額2514億元高出近一半。

換而言之锰蓬，去年整個(gè)中國化妝品市場的銷售額還不及寶潔9個(gè)月的業(yè)績幔睬，可以說，寶潔是化妝品行業(yè)公認(rèn)的老大哥了芹扭。

如此龐大的日化用品帝國麻顶，誰在背后影響著寶潔呢？

股權(quán)構(gòu)成復(fù)雜 “人民群眾”占多數(shù)

不同于化妝品行業(yè)的大多數(shù)公司舱卡，仍保留著家族企業(yè)的模式辅肾，寶潔早在1890年就開始了公司化進(jìn)程，從1931年就是由經(jīng)理人負(fù)責(zé)運(yùn)營轮锥。而創(chuàng)始人家族在第三代領(lǐng)導(dǎo)者卸任后就退出了公司經(jīng)營矫钓。

據(jù)辛辛那提州的圖書館家族史料記載，家族退出也是因?yàn)榈谌�代領(lǐng)導(dǎo)者膝下無子女舍杜，遺產(chǎn)繼承人是他妻子的侄女新娜，從事護(hù)士職業(yè)，終生未婚既绩。

作為早在1891年就上市的企業(yè)娶停，寶潔在資本市場浮沉已有127年，獲取了巨額財(cái)富鹤曼。據(jù)最新一個(gè)交易日數(shù)據(jù)顯示入撇，寶潔的市值為1813.56億美元榨狐。據(jù)報(bào)道暇创，2013年其市值巔峰曾超過2千億美元。

正因體量巨大咱漱，寶潔的總股本也增至25.56億股屈腻。進(jìn)而也形成復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)：股東多停间，僅機(jī)構(gòu)投資者就有2603家，個(gè)人投資者整體占比高姑王，有38.8%叙棚。

從投資主體劃分的寶潔股權(quán)結(jié)構(gòu)

之所以個(gè)人投資者眾多，是寶潔長達(dá)一個(gè)多世紀(jì)的員工持股計(jì)劃所致盆战。1891年粗排，寶潔于紐約證券交易所上市，第二年诈火，就推出了員工認(rèn)股計(jì)劃兽赁，鼓勵(lì)員工持股。

得益于公司化的運(yùn)作模式冷守，寶潔在上市后業(yè)績表現(xiàn)好刀崖，并定期分紅成為美股中的藍(lán)籌股。

寶潔投資回報(bào)表拍摇，參考標(biāo)準(zhǔn)投資回報(bào)率亮钦。該圖假定2003年6月30日投資了100美元，并且所有的紅利都用于重新投資充活。

寶潔1957年~2007年的分紅歷史

從上圖可以看到蜂莉，如果你是個(gè)人投資者，2003年投資了寶潔100股混卵，到了2007年已增長至15100萬美元巡语，此外還有定期分紅，2007年淮菠，寶潔每股分紅為1.28美元男公，整體算下來，4年投資回報(bào)收益率超60%合陵。

最大股東持股比例僅7%

穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)讓寶潔也吸引了不少投資機(jī)構(gòu)長期持有码完，據(jù)品觀君調(diào)查，全球前20的資產(chǎn)管理公司之中有16家都投資了寶潔玉唉，而且將近一半的公司都是寶潔的主要投資者银悄。

2017年寶潔主要投資者

目前，寶潔最大股東是先鋒集團(tuán)（Vanguard Group Inc.）婚拭，持股7.37%淫雾。這家公司是目前全球排名第二的資產(chǎn)管理公司，掌管著4萬9千億美元資產(chǎn)墅波，對(duì)比去年日本4萬8千億美元的GDP簇像，可謂富可敵國。先鋒作為世界上最大的不收費(fèi)基金公司，它為眾多豪門如羅斯柴爾德家族芋总、洛克菲勒家族服務(wù)捎虚。

其次是貝萊德集團(tuán)（BlackRock Inc.），即黑巖集團(tuán)套尤，它是目前全球最大的資產(chǎn)管理公司泳柴，運(yùn)營著62880億美元資產(chǎn)，比2017年全球市值排名前十的公司總和還要高笋妥。

之所以投資寶潔懊昨，是因?yàn)樗�收購了英國巴克萊全球投資控股有限公司，巴克萊是英國最大商業(yè)銀行的投資部門春宣，2009年以135億美元價(jià)格售出疚颊，其中包括當(dāng)時(shí)持有的寶潔4.4%的股份。

有心者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)信认，這家公司與世界最大的私募基金百仕通集團(tuán)(The Blackstone Group)名稱相同材义，其實(shí)是因貝萊德的創(chuàng)立初期受益于百仕通，但如今貝萊德已成為獨(dú)立公司嫁赏。

事實(shí)上其掂，上述兩位金主實(shí)在太有錢了，所以他們把日化行業(yè)里的大公司都投了一遍潦蝇，包括聯(lián)合利華款熬、歐阿利亞、高露潔攘乒、強(qiáng)生贤牛、雅詩蘭黛、花王袁挟、漢高和資生堂钝菲。

更值得八卦的是，別看先鋒不如貝萊德管的錢多拘栅，但先鋒其實(shí)是貝萊德的二股東术偿，持股超過5%。這樣一來角涯，管貝萊德叫金主爸爸的寶潔弓慨，該叫先鋒什么呢？

除此以外腻区，道富集團(tuán)（State Street Global Advisors Inc.）淤写、挪威中央銀行、資本世界投資公司份良、美林證券（Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith Inc.）這些寶潔的大股東也投資了其它日化公司示宫，其中愛茉莉太平洋就曾主動(dòng)引入資本世界投資公司骏挎，幫助其展開全球化業(yè)務(wù)。不僅業(yè)務(wù)重疊捂滓，這些公司之間也有相互投資關(guān)系监氢，其中美林證券的投資部門就被貝萊德并購布蔗，而挪威中央銀行也是先鋒集團(tuán)的客戶藤违。

寶潔史上最大代理權(quán)之爭花落誰家？

雖然靠山實(shí)力雄厚纵揍，但寶潔依然沒鎮(zhèn)住墻角顿乒，在去年就爆發(fā)了激進(jìn)投資者與管理層展開董事會(huì)席位爭奪戰(zhàn)，讓寶潔成為美國有史以來面臨同樣爭戰(zhàn)的公司中市值最大的公司泽谨。

去年在寶潔的大股東中最受矚目的當(dāng)屬激進(jìn)投資者尼爾森·佩爾茨掌管的對(duì)沖基金Trian Fund Management璧榄，從份額來看，持股不如貝萊德吧雹、先鋒多骨杂，僅1.51%，但影響力十足雄卷。

尼爾森·佩爾茨

這里插播解釋下對(duì)沖基金搓蚪，即買進(jìn)一個(gè)金融產(chǎn)品時(shí)，賣出一個(gè)和它有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)丁鹉，跟你為了能吃得多而去做運(yùn)動(dòng)一個(gè)道理妒潭。這樣，對(duì)沖基金必然會(huì)看漲一個(gè)公司榆博，看跌一個(gè)公司仲及，通常體量大、業(yè)績?cè)鲩L放緩的公司都是他們的目標(biāo)侧焚，正因此锭偿，他們也被形容為禿鷲，一旦聞到腐肉味就迅速撲上去分食目標(biāo)摆地。

尼爾森·佩爾茨掌管的對(duì)沖基金Trian Fund Management曾投資過通用電氣和杜邦葫柴，還有全球食品巨頭之一億滋、美國快餐連鎖溫蒂漢堡（Wendy’s）狠浮、美國科技公司思科（Cisco）等舍辐。其中2015年他曾對(duì)杜邦的董事會(huì)發(fā)起進(jìn)攻，但并未如愿门冷。而且他投資過的公司茬燃，在他退出后，基本都是業(yè)績不振叮凸。

去年他將目標(biāo)瞄準(zhǔn)寶潔兵罢，通過1份長達(dá)94頁的白皮書控訴了管理層問題献烦，獲得了眾多中小股東，甚至是大股東如貝萊德的支持卖词。不過在去年10月10日的股東大會(huì)上的投票中巩那，尼爾森輸給寶潔管理層。

但鑒于雙方票數(shù)極其接近此蜈，寶潔看到有大量的投票支持Nelson Peltz即横，因此決定將他吸收入董事會(huì)。同時(shí)尼爾森也放棄了對(duì)寶潔的激進(jìn)改革措施裆赵，如拆分剝離業(yè)務(wù)东囚。去年12月尼爾森會(huì)入職的消息傳出后，寶潔股價(jià)大漲2.3%战授。

盡管波折页藻，但大股東并未離場，先鋒和貝萊德在去年都追加了一定比例投資植兰，顯然它們?nèi)钥礉q寶潔的未來份帐。

扒到這里，品觀君忍不住要給寶潔抱個(gè)不平楣导，這兩年唱衰寶潔的聲音不絕于耳捎霍，但平心而論，對(duì)于巨人寶潔來說册榔，每一個(gè)轉(zhuǎn)身都不易指模，市場應(yīng)予以時(shí)間，等待其轉(zhuǎn)變瘤薪。