作者: 鋒刃

連日來，聚美優(yōu)品（NASDAQ ：JMEI）被“股東”美國(guó)恒潤(rùn)投資公司（Heng Ren  Partners）接連二次“炮轟”榔屈。恒潤(rùn)投資主管合伙人Peter Halesworth向聚美優(yōu)品董事長(zhǎng)陳歐以及紅杉資本中國(guó)基金管理及執(zhí)行合伙人沈南鵬發(fā)表公開信啊易，要求聚美優(yōu)品立即宣布每股1.5美元的特殊股利榄鉴，向投資者返還2.25億美元宝踪，向股東現(xiàn)金分配嘁凤。恒潤(rùn)投資將矛頭直指聚美優(yōu)品6000萬(wàn)美元的投資目標(biāo)上沉年，指其為非核心業(yè)務(wù)投資苇皂。如此一來罪褒，聚美優(yōu)品再次被推至聚光燈下耙肖，而這家神秘股東的突然現(xiàn)身略顯蹊蹺。

神秘“股東”的找茬游戲

聚美優(yōu)品股東恒潤(rùn)投資連續(xù)兩日通過公開信提出質(zhì)疑苫昌，問題集中在財(cái)務(wù)信披颤绕、非核心業(yè)務(wù)投資以及私有化提議上。質(zhì)疑稱祟身，每股7美元的價(jià)格進(jìn)行私有化奥务，低估聚美價(jià)值；在這18個(gè)月股價(jià)災(zāi)難中袜硫，一系列錯(cuò)誤使得聚美股價(jià)下跌45.2%氯葬；聚美優(yōu)品與股東已暫停交流22個(gè)月、9個(gè)月沒有任何來自聚美優(yōu)品的財(cái)務(wù)信息婉陷。

對(duì)此質(zhì)疑帚称，聚美優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，聚美一直嚴(yán)格遵照美國(guó)證券交易委員會(huì)Securities and Exchange Commission（簡(jiǎn)稱SEC）的相關(guān)規(guī)定秽澳，定期發(fā)布企業(yè)年報(bào)闯睹、半年報(bào)。今年5月1日担神，已對(duì)外發(fā)布聚美2016年財(cái)報(bào)楼吃。目前股價(jià)不能完整反映聚美的真實(shí)價(jià)值，股價(jià)隨市場(chǎng)波動(dòng)是正常的現(xiàn)象入驮。近年來路统，超級(jí)APP已成為最大的流量入口，巨頭之外的電商行業(yè)整體增速都在放緩抚送，并不只是聚美優(yōu)品一家面對(duì)這樣的問題乞审，所有二線互聯(lián)網(wǎng)電商都在面臨新用戶增長(zhǎng)乏力的困境。

而對(duì)于聚美以每股7美元的價(jià)格進(jìn)行“私有化”提議極大低估公司的價(jià)值問題帕卦，同時(shí)引來業(yè)界的各種聲音鸠丸。此前曾有知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)高管曾表示，低價(jià)私有化實(shí)質(zhì)是大股東利用投票機(jī)制缺陷來壓榨小股東漫从。但另一種聲音卻不贊同此觀點(diǎn)赡脚，業(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，中概股的價(jià)格低掠袒，是因?yàn)槭袌?chǎng)投資者給的價(jià)格比較低，私有化是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)提出相互協(xié)商的價(jià)格你义。比如在美國(guó)市盈率只有10倍夹勾，價(jià)格為每股10元，完全可以按每股12元價(jià)格進(jìn)行私有化况既，但在國(guó)內(nèi)投資者可能會(huì)給出20倍市盈率这溅。正常情況下在每股10元组民，10倍市盈率，一般會(huì)溢價(jià)20%甚至更高去收購(gòu)全部股權(quán)悲靴，對(duì)于當(dāng)?shù)赝顿Y者在市場(chǎng)價(jià)格的水平上已提高20%-50%的空間臭胜，大股東并沒有利用投票機(jī)制壓榨中小股東的利益。

而恒潤(rùn)對(duì)聚美的投資目標(biāo)表示懷疑癞尚，即聚美將2014年在美IPO籌集的2.8億美元中的款項(xiàng)耸三，用于投資非核心業(yè)務(wù)，包括1430萬(wàn)美元用于電視劇制作浇揩，4480萬(wàn)美元用于投資深圳街電科技仪壮。

聚美優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，聚美投資制作電視劇和街電是對(duì)當(dāng)下電商整體大趨勢(shì)下滑的突圍之舉胳徽，同樣是戰(zhàn)略性的選擇积锅。投資電視劇的重要目的是獲取更具性價(jià)比的流量，投資街電則是突破行業(yè)發(fā)展瓶頸的重要戰(zhàn)略舉措养盗。

恒潤(rùn)投資究竟為何方神圣缚陷？據(jù)資料顯示，美國(guó)恒潤(rùn)投資公司是一家位于波士頓的對(duì)沖基金必痢，專注于投資美國(guó)上市的小型中概股公司拱矫。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱恒潤(rùn)投資的網(wǎng)站，該公司同樣是中國(guó)海王星辰連鎖藥店有限公司(NYSE:NPD) 桂喂、科興生物制品有限公司(NASDAQ:SVA)琐惩、世紀(jì)佳緣國(guó)際有限公司(NASDAQ:DATE)、愛康國(guó)賓集團(tuán)(NASDAQ: KANG) 等多家中企的股東成揍，曾經(jīng)多次發(fā)布過對(duì)上述公司的私有化公開信目溶，認(rèn)為相關(guān)企業(yè)過低估值退市是利用美國(guó)證券法律漏洞、損害中美尤其是美國(guó)投資者利益的行為冻款。

蹊蹺的連鎖反應(yīng)

然而就是這樣一家專注于投資美國(guó)上市的小型中概股的公司咕隶，其略顯神秘色彩，公司難覓蹤影筝赶。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解倚辟，事發(fā)后聚美優(yōu)品投資者關(guān)系部第一時(shí)間通過能夠查詢到的聯(lián)系方式，嘗試與其聯(lián)系舰桑，但是一直沒有得到反饋早假，對(duì)方官網(wǎng)上的電話處于無(wú)法接通狀態(tài)。而此前弧岳，對(duì)方并未與聚美或者陳歐本人進(jìn)行過任何溝通凳忙。對(duì)此，《華夏時(shí)報(bào)》記者向多家大型知名美元基金高管咨詢關(guān)于恒潤(rùn)投資的問題禽炬，得到的答案都是未聽說過這家投資公司涧卵。

聚美優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示勤家，我們沒有查詢到該股東購(gòu)買和持有聚美股票的任何信息。此外柳恐，通過SEC官網(wǎng)也沒有查詢到該股東提交過任何關(guān)于股東的文件伐脖。按照SEC的信息披露規(guī)定，這表明其持有聚美乐设，或者其他美股上市公司的股份比例讼庇，應(yīng)該都在5%以下。

而此次聚美優(yōu)品遭遇神秘股東的質(zhì)疑頗為蹊蹺伤提。不久前憑借3億元入主街電的聚美優(yōu)品巫俺，受共享充電寶熱潮曾一度被推向“浪尖”。陳歐曾對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示肿男，充電寶是便民領(lǐng)域的應(yīng)用柿癞，屬于剛需并能解決用戶痛點(diǎn)。據(jù)艾媒咨詢?nèi)ツ?1月發(fā)布的《2016年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)“共享經(jīng)濟(jì)”研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示皂州，2016年中國(guó)“共享經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)規(guī)模達(dá)39450億元哩讶，增長(zhǎng)率為73.3%。8月31日劈产，聚美優(yōu)品宣布完成對(duì)深圳街電科技的收購(gòu)誊配。而更為有趣的是，恒潤(rùn)投資對(duì)聚美優(yōu)品的質(zhì)疑緊隨而來卡涮。

但讓人不解的是请状，8月中下旬階段聚美優(yōu)品的股價(jià)突然持續(xù)上揚(yáng)，截至8月21日交易中放量上漲24.38%皱耗，收于3.52美元铝儒，連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)大幅上漲。截至上季度末极棵，有多家機(jī)構(gòu)增持聚美優(yōu)品股份抬邑。但彼時(shí)聚美優(yōu)品并未對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行相關(guān)重大利好消息的披露。這是否與莫名小股東突然出現(xiàn)及并購(gòu)街電項(xiàng)目相關(guān)聯(lián)嗤详？

“作為一家上市企業(yè)个扰，其股價(jià)隨著市場(chǎng)情況產(chǎn)生波動(dòng)是一種正常的現(xiàn)象，我們不能對(duì)其中的各種關(guān)聯(lián)性進(jìn)行沒有根據(jù)的猜測(cè)葱色。近期聚美市值的表現(xiàn)递宅，可能與聚美積極拓展多元業(yè)務(wù)有關(guān)。由聚美控股的共享充電寶項(xiàng)目街電已經(jīng)穩(wěn)居市場(chǎng)第一苍狰，技術(shù)和用戶體驗(yàn)均有著明顯優(yōu)勢(shì)办龄。”聚美優(yōu)品相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者舞痰。

有業(yè)內(nèi)人士表示土榴，從一系列質(zhì)疑看來，這樣的行為似乎有做空的表現(xiàn)响牛。以往玷禽，曾遭遇做空的企業(yè)都出現(xiàn)股價(jià)暴跌的局面。例如呀打，嘉漢林業(yè)股價(jià)狂瀉64%矢赁、網(wǎng)秦股價(jià)暴跌近50%、分眾傳媒股價(jià)大跌40%等贬丛。而渾水公司創(chuàng)始人Carson Block曾表示蹈瑟，與目標(biāo)公司管理層對(duì)著干，看誰(shuí)才能拿出最令人信服的理由坊秉，這是一個(gè)具有相當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)相誓，這非常刺激。