雅詩蘭黛:高端化妝品市場領(lǐng)導(dǎo)者畴制。

本篇報(bào)告是化妝品系列專題第三篇,我們選取大型化妝品集團(tuán)雅詩蘭黛作為案例進(jìn)行深度研究,旨在探尋化妝品企業(yè)持續(xù)成長的核心要素,全文重點(diǎn)從品牌擴(kuò)張疏菩、渠道布局以及新興市場開拓等三方面進(jìn)行分析安接。我們認(rèn)為,雅詩蘭黛占據(jù)全美高端化妝品市場50%承跟、占據(jù)全球高端化妝品市場25%的份額的關(guān)鍵在于以自有品牌為主和收購/代理為輔的方式深耕高端細(xì)分市場降宅、強(qiáng)化渠道管控實(shí)現(xiàn)營銷與服務(wù)高度契合品牌發(fā)展前河、以適應(yīng)性的產(chǎn)品和服務(wù)引領(lǐng)新興消費(fèi)市場颗酷。

品牌擴(kuò)張:深耕高端市場提升市場份額怠竞。

雅詩蘭黛領(lǐng)跑全球高端化妝品市場,核心在于著力打造自有品牌以占據(jù)主要市場,收購各細(xì)分領(lǐng)域高端品牌以補(bǔ)充其他細(xì)分需求市場费控。在雅詩蘭黛近70年的發(fā)展歷史上,公司專注自有品牌研發(fā)并投入主要營銷資源,持續(xù)保持最初創(chuàng)立的6個(gè)自有品牌的市場競爭力,時(shí)至今日公司自有品牌銷售占比依然過半;在其他細(xì)分領(lǐng)域拓展上,雅詩蘭黛通過收購和代理的方式進(jìn)入功能和渠道更細(xì)分的領(lǐng)域,以更精細(xì)化的產(chǎn)品契合更個(gè)性化的需求。綜合來看,公司自創(chuàng)哨遭、收購和代理的共計(jì)30多個(gè)品牌,廣泛覆蓋護(hù)膚咸培、彩妝、香水跃旁、護(hù)發(fā)四大領(lǐng)域桥膝。

渠道布局:嚴(yán)控主流渠道強(qiáng)化品牌形象。

雅詩蘭黛渠道分布兩大特點(diǎn):第一,以百貨店和專業(yè)連鎖為主流渠道,超過50%的銷售來自百貨店,Macy、Nordstorm匣椰、Sephora銷售占比達(dá)25%;第二裆熙、公司目前線上銷售額占比達(dá)6%,高端化妝品線上市場以零售商網(wǎng)站為主,公司線上布局以百貨及專營店線上平臺(tái)為主。我們認(rèn)為,渠道嚴(yán)控以及選取線上線下深度合作的方式,可保證公司營銷和服務(wù)的高質(zhì)量落實(shí),向消費(fèi)者精準(zhǔn)表達(dá)品牌理念禽笑。在此基礎(chǔ)上,中國線上業(yè)務(wù)選取與天貓合作,全球渠道加大自建獨(dú)立品牌店,均為公司近年渠道布局新舉措,旨在實(shí)現(xiàn)營銷入录、服務(wù)與品牌的融合。

估值分析:新成長與優(yōu)盈利獲估值溢價(jià)佳镜。

雅思蘭黛自1995年上市以來股價(jià)上漲超過10倍,1995-1999年以及2009年至今兩階段股價(jià)大幅跑贏大盤,尤其是第二階段,公司PE自最低點(diǎn)9倍提升至中樞約25倍,相對(duì)行業(yè)估值溢價(jià)超過15%僚稿。2009-2014年,公司收入和凈利潤復(fù)合增速為8%和13%,凈利潤率提升約4個(gè)百分點(diǎn)至10%左右,在此期間公司通過布局亞太等新興市場,且相對(duì)市場定價(jià)權(quán)突出實(shí)施差異化定價(jià)策略,獲得全球高端化妝品市場份額和產(chǎn)品盈利能力雙提升,由此獲得較高估值溢價(jià)。