聯(lián)合利華可能會進一步收購以擴大個人護理產(chǎn)品業(yè)務范圍语雇。

聯(lián)合利華旗下品牌

擁有多芬仅谍、力士、立頓以及和路雪等多個品牌的聯(lián)合利華現(xiàn)在成為了一家荷蘭公司很鸥。

3月15日憎茂，這家全球最大快消品集團之一宣布將結束雙總部模式，今后荷蘭鹿特丹成為它法律上唯一注冊的總部锤岸，而倫敦不再是它的另一個總部唇辨。

聯(lián)合利華是由英國的肥皂制造商Lever Brothers和荷蘭的人造黃油制造商Margarine Unie在1930年合并而成。但后者其實在1872年就已經(jīng)誕生了能耻，如果按此計算赏枚，聯(lián)合利華已經(jīng)有146年的歷史。雙總部的運作模式也已經(jīng)持續(xù)了87年晓猛。

今年年底之前饿幅，這個傳統(tǒng)將被改變。對于任何一家公司來說戒职，總部相當于一個“指揮中心”栗恩，對于一個年營收超過500億歐元體量的公司來說，總部的重要性更是不言而喻洪燥。

“這（取消雙總部）將會讓我們的大型收購和兼并有了更多的靈活度磕秤。”聯(lián)合利華首席財務官Graeme Pitkethly說捧韵。

聯(lián)合利華這幾年的確在執(zhí)行激進的收購策略景姓，僅僅是過去2年就完成了11宗收購交易赴碘，涉及個人護理、彩妝瘫盹、食品等多個領域鸡视。

但加速聯(lián)合利華變成單一總部的公司結構的，被認為是去年卡夫亨氏的惡意收購也较。2017年2月酒半，《金融時報》爆出卡夫亨氏擬以1430億美元的價格收購聯(lián)合利華的消息。雖然卡夫亨氏最終撤回了提議晚乙，但聯(lián)合利華的管理層在危機過后開始了公司策略回顧晨下，當時他們就在重新考慮雙總部的模式。

而在剝離業(yè)務方面缘违，聯(lián)合利華似乎也有所受制于雙總部模式拳芹，最具代表性的是去年4月聯(lián)合利華有意剝離人造黃油的業(yè)務，但直到年底才賣給KKR谣皇。 聯(lián)合利華稱：“很明顯，是我們的雙總部的結構給這種業(yè)務變化增加了復雜因素拔调∑友兀”因為是兩地上市，兩個公司 Unilever PLC和Unilever NV的股票不能相互轉換败砂，所以發(fā)行新股來完成交易可能更加困難赌渣。

瑞士銀行的分析師Pinar Ergun認為，“雙總部模式理論上不會阻礙它發(fā)行股票或分離資產(chǎn)昌犹，不過這種模式的確讓交易變得更加復雜坚芜。”

但為什么是鹿特丹而不是倫敦斜姥？

聯(lián)合利華的財務官Graeme Pitkethly給出的說法是鸿竖，因為這家公司在荷蘭的資產(chǎn)更多，占總體的55%铸敏。

但大家還是把矛頭指向了英國脫歐缚忧，盡管聯(lián)合利華的CEO Paul Polman在接受BBC采訪時極力撇清，并說“這是我們基于未來30—50年的發(fā)展決定的”杈笔。

英國脫歐公投之前闪水，就有反對脫歐者指出，為了遵循歐盟的關稅制度蒙具，一些跨國公司在英國脫歐后可能會從英國搬離部分部門或整個公司嬉哥。

金融業(yè)就在集體撤離倫敦。根據(jù)安永的報告勒蜀，在其追蹤的位于英國的222個大型金融機構中津咒，超過四分之一都因為英國脫歐而準備將資源及員工轉移至歐洲大陸另碍，投資銀行尤其傾向于這樣做，比例高達45%伞买。包括匯豐（HSBC）在內(nèi)的多家銀行稱計劃在明年英國正式脫歐前將一些員工轉移到歐洲大陸垮软，以更好地為歐洲客戶服務。

為了避免留下“大公司都在離開英國”的印象肯坊，保持其余公司和投資者的信心伊屈，同時便于跟歐盟談判，英國政府花了大力氣游說聯(lián)合利華保留倫敦總部诉拔，但最終沒能成功濒勤。

其實為了和倫敦競爭，荷蘭也拋出了橄欖枝增厢。荷蘭總理Mark Rutte（他曾擔任聯(lián)合利華的高管）曾允諾為公司減免股息預扣稅（dividend withholding tax）屎唠。這讓荷蘭成為更有吸引力的選擇。

《金融時報》的Jonathan Guthrie認為將總部搬至鹿特丹可能更有利于保護聯(lián)合利華不被收購拜鹤。因為荷蘭的法律在這方面更加嚴格框冀。

聯(lián)合利華鹿特丹總部

實際上，近十年來聯(lián)合利華的投資者一直在敦促它簡化公司結構敏簿。在選擇鹿特丹作為單一總部的同時明也，聯(lián)合利華宣布改善公司結構。食品飲料惯裕、個人護理和家庭護理三大業(yè)務部門今后各自會有更多自主權温数，而總部會適當放權。

聯(lián)合利華的雙總部模式始于公司合并蜻势，當初主要是為了擴大利潤撑刺，抵御供應商的壟斷。在聯(lián)合利華的公司原型成立的20世紀初握玛，競爭與原材料的漲價使得公司們紛紛成立聯(lián)盟够傍。官網(wǎng)是這樣描述這段時期的：“原料油與脂肪難以滿足快速增長的香皂與人造黃油業(yè)，促聯(lián)合利華有朝一日的形成挠铲，以尋求穩(wěn)固的原材料供應王带。”

香皂和人造黃油分別指的就是前文所提及的荷蘭公司Margarine Unie以及英國公司Lever Brothers檐射。1930年铜那，由四家生產(chǎn)油脂和人造黃油的公司組成的Margarine Unie與肥皂公司 Lever Brothers合并成為聯(lián)合利華，這是當時最大的一起公司合并洪防。兩家公司在鹿特丹和倫敦的總部被保留杉抑。

兩家來自不同國家的公司兼并時，保留雙總部并不鮮見沛摩。不過在搀，近年更加精簡和扁平化的機構設置受到歡迎剧债。曾經(jīng)是雙總部的荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）也于2005年結束了這種結構設置。

聯(lián)合利華稱雙總部不利于快速反應搓纠，還會產(chǎn)生更多的成本昏锨，比如說聯(lián)合利華每年要開兩次董事會，每次收購要應對對英國以及荷蘭兩國的法規(guī)世雄。

在如今消費潮流迅速變化的時代度坞，對于聯(lián)合利華這家古老的快消公司來說，快速反應才能提升競爭力寞竭。

而聯(lián)合利華一連串的兼并收購以及削減成本的計劃点骑，看上去起到了效果。2017年谍夭，聯(lián)合利華總收入為537億歐元（排除黃油業(yè)務為507億歐元）黑滴。有機增長（排除剛賣掉的黃油業(yè)務）為3.5%，凈利潤增加17%達到了65億歐元紧索。

同樣按照自然年（2017年1月-12月）來計算袁辈，根據(jù)寶潔的財務報告，其年（非寶潔公司財年）營收約為658億美元珠漂。

所以從營收規(guī)模來看晚缩，在寶潔一系列大刀闊斧的瘦身計劃后，聯(lián)合利華507億歐元（約合625.7億美元）的營收和寶潔已經(jīng)非常接近甘磨。

而單總部的結構也被聯(lián)合利華視為更有利于和寶潔競爭橡羞。聯(lián)合利華承諾在英國將保留兩大部門——個人護理美妝和家庭護理眯停，這是聯(lián)合利華近期發(fā)展最快的兩大業(yè)務济舆。

其中個人護理品是聯(lián)合利華近幾年的發(fā)展重心，也貢獻了最大的營收占比（占總銷售額38.5%左右）莺债。聯(lián)合利華近期的15宗收購里滋觉，有10宗都是關于個人及家庭護理，你可以看到聯(lián)合利華對此的重視程度讼石。

聯(lián)合利華還在擴充美妝類的品牌苇赊，收購了高端彩妝品牌Hourglass，一系列的醫(yī)學護膚或/沙龍護膚品牌包括Dermalogica回乞、Kate Somerville忠辛、Murad和Ren。

你能大致感受到他們轉型的方向：高端夹恨、天然哎闻、迎合年輕消費者。

通過收購兼并來擴展新業(yè)務和新市場的聯(lián)合利華（比如1978年聯(lián)合利華并購National Starch登陸美國市場）闰芒，未來可能會有更多的動作枚林。

彭博認為改成單一總部后米鹏，聯(lián)合利華可能會進一步收購以擴大個人護理產(chǎn)品業(yè)務范圍（美國公司高露潔棕欖和雅詩蘭黛都有可能成為收購對象）。而為了避免成為類似去年卡夫亨氏的惡意收購郭菜，它可能會賣掉增速最慢的食品部門栗哥。

食品目前增速最慢

目前聯(lián)合利華聲稱在英國的7300名雇員不會受到影響。它還打算在英國每年投入1億歐元的研發(fā)勘伺。

盡管如此跪腹，倫敦從一個總部降為兩大事業(yè)部所在地，無論怎樣看都是降級了娇昙。

“聯(lián)合利華選擇了荷蘭而不是英國尺迂，這顯示了英國的商業(yè)環(huán)境在脫歐公投后的惡化”，英國議員Chris Bryant說冒掌。

聯(lián)合利華總部離開后噪裕，倫敦的總部聚集效應可能會進一步減弱。2014年《財富》把倫敦評為世界上最有影響力的城市（甚至超越了紐約）股毫。外資總額膳音、企業(yè)總部數(shù)量、金融服務能力等都是它評選的指標铃诬。但是脫歐讓倫敦能力和吸引力都在衰退祭陷。

聯(lián)合利華將保留在英國上市的股票，但因取消倫敦總部趣席，聯(lián)合利華可能將不得不退出富時股指100（FTSE100 兵志，在倫敦證券交易所上市的最大的一百家公司的股票指數(shù)）。因為富時股指要求入選的公司要么在英國設有總部宣肚，要么在英國的資產(chǎn)要大于其他任何國家萝轰。被排除在該指數(shù)外可能會讓聯(lián)合利華的股東出售手中股票。

無論如何好阎，聯(lián)合利華從半個英國公司變成一個雇傭英國人的荷蘭公司疹咕，對于倫敦來說，無疑是一個壞消息环胸。