作者:林璧瑩

莎莎國(guó)際控股有限公司（0178.HK）一季度的營(yíng)業(yè)表現(xiàn)略遜市場(chǎng)預(yù)期肝羊，股價(jià)在周二盤(pán)中最多下跌1.3%至3.02港元崔挖。

截至6月30日的一季度帐等，該集團(tuán)營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)2.1%至17.42億港元吕朵，增幅不及Goldman Sachs Group Inc. 高盛期望的2.7%仪丛。集團(tuán)指出由于6月天氣不穩(wěn)以及韓妝熱潮緩和乞榨，占集團(tuán)收入逾八成的港澳市場(chǎng)同店銷(xiāo)售錄得2.5%的跌幅藕赞，表現(xiàn)比四季度轉(zhuǎn)弱，且差過(guò)集團(tuán)預(yù)期亿遂。

期內(nèi)港澳市場(chǎng)的本地客和內(nèi)地客交易宗數(shù)分別按年減少4.1%和6.4%，但部分顧客由韓國(guó)產(chǎn)品轉(zhuǎn)投其它產(chǎn)品渺杉，促進(jìn)了高價(jià)位產(chǎn)品的需求蛇数，因此本地客和內(nèi)地客的客單價(jià)都恢復(fù)上升，分別錄得3.1%和2.9%的升幅是越。

港澳市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額為14.097億港元耳舅，同比上漲2.5%。中國(guó)內(nèi)地倚评、新加坡浦徊、馬來(lái)西亞、臺(tái)灣地區(qū)和電子商務(wù)的營(yíng)業(yè)額錄得0.5%的微弱增長(zhǎng)洲猿。

截至6月底获隆，該集團(tuán)在五個(gè)地區(qū)市場(chǎng)共設(shè)有284間門(mén)店，比去年同期和截至3月31日的288間凈減少4間村会。

莎莎國(guó)際強(qiáng)調(diào)進(jìn)入二季度港澳市場(chǎng)整體銷(xiāo)售表現(xiàn)取得明顯改善涌遏，恢復(fù)了4、5月的增長(zhǎng)趨勢(shì)泌拐，因此估計(jì)本季的增長(zhǎng)動(dòng)力會(huì)加強(qiáng)基差。Nomura Holdings Inc. 野村據(jù)此維持對(duì)該集團(tuán)全年同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)2.8%的預(yù)期，對(duì)莎莎國(guó)際（0178.HK）“中性”的評(píng)級(jí)和3.3港元的目標(biāo)價(jià)也保持不變威球。

然而高盛認(rèn)為莎莎國(guó)際損失內(nèi)地市場(chǎng)份額等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)尚存宅蜒，且雖然產(chǎn)品組合在改善，較高毛利的獨(dú)家品牌占比上升蜓浦，但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下改善將難以長(zhǎng)期持續(xù)捍农，因此成本壓力不變。該行給予莎莎國(guó)際（0178.HK）“賣(mài)出”的評(píng)級(jí)铜缠，目標(biāo)價(jià)為2.5港元它褪。

莎莎國(guó)際（0178.HK）周二收?qǐng)?bào)3.03港元饵骨，收盤(pán)跌幅縮窄至0.98%，2017年至今該股累計(jì)微跌1.95%茫打。卓悅控股（0653.HK）收跌1.32%居触，報(bào)0.375港元，該集團(tuán)上周發(fā)布了盈警老赤，稱預(yù)計(jì)截至6月底的上半財(cái)年會(huì)錄得重大虧損轮洋，該股本年至今累計(jì)上升了7.1%.