“我們已經(jīng)好幾年沒有采購南風(fēng)化工的奇強(qiáng)洗衣粉了芳潦。”成都一家大型商超的日化用品經(jīng)理王女士告訴記者厌殉。

如今胡桃，從8月30日起開始停牌等待完成重組的南風(fēng)化工集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“ST南風(fēng)”踩叭，000737.SZ)，正因?yàn)殚L期虧損昵裁，不得不對日化板塊資產(chǎn)锋辩、部分其他資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行剝離，作價(jià)1.97億元出售給公司控股股東山西焦煤運(yùn)城鹽化集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱“山焦鹽化”)祈痢。由此叽燃，“奇強(qiáng)”這一當(dāng)年的明星產(chǎn)品，或?qū)⒉辉賹儆谀巷L(fēng)化工姚菱。

根據(jù)重組方案校惧，未來ST南風(fēng)主營業(yè)務(wù)為無機(jī)鹽。至于該業(yè)務(wù)能否支撐公司業(yè)績皂汞，ST南風(fēng)回復(fù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱竣篷，本次重組不會(huì)影響公司作為無機(jī)鹽生產(chǎn)基地的行業(yè)地位。

9月6日熄晕，ST南風(fēng)公告稱傲丹，收到深交所關(guān)于此次重組的問詢函。內(nèi)容顯示赠粘，深交所就此次交易的必要性券亚、發(fā)展計(jì)劃的可行性，以及與控股股東關(guān)聯(lián)交易校摩、無機(jī)鹽業(yè)務(wù)等十大問題進(jìn)行問詢看峻。按照要求，回復(fù)時(shí)間為9月12日衙吩，至于本次重組能否順利完成仍充滿變數(shù)互妓。

奇強(qiáng)不強(qiáng)成業(yè)績負(fù)累

“我從1995年進(jìn)入日化行業(yè)，已經(jīng)滿23年坤塞，也見證了奇強(qiáng)洗衣粉的起落冯勉。”快消專家馮建軍談起奇強(qiáng)洗衣粉，說這個(gè)品牌曾代表著本土日化用品時(shí)代的特殊印記灼狰。

但如今宛瞄，奇強(qiáng)洗衣粉已經(jīng)從多個(gè)區(qū)域市場消失〗慌撸“在上世紀(jì)90年代開超市份汗，那時(shí)候最好賣的就是奇強(qiáng)洗衣粉了『�簇！痹诔啥寄祥T一個(gè)大型社區(qū)的超市里伤刑，老板張先生指著洗滌用品架子說，那會(huì)立白鹤曼、雕牌都難以和奇強(qiáng)抗衡入撇。

不僅是小商店，成都的幾個(gè)大型商超和連鎖店也不再采購奇強(qiáng)洗衣粉暇创∥铖桑“品牌老化，產(chǎn)品升級(jí)換代跟不上市場橘抵，自然被淘汰掉了工杀。”上述王女士表示甲脚。

“奇強(qiáng)洗衣粉已經(jīng)從主流渠道淪落到邊緣渠道估裁，從高端市場淪落到低端市場∶本校”馮建軍表示吠谐，奇強(qiáng)在洋品牌和本土多品牌的剿殺和圍獵中，已經(jīng)看不到市場的存在感坡疼，市場份額也嚴(yán)重減少彬呻，渠道急劇收縮。

身為“奇強(qiáng)”的母公司柄瑰，南風(fēng)化工近幾年的業(yè)績一片慘淡闸氮，而且?guī)е鳶T帽子面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)ST南風(fēng)財(cái)報(bào)顯示教沾，2015年南風(fēng)化工實(shí)現(xiàn)營收為21.52億元蒲跨，同比下降14.57%，日化行業(yè)營收為12.56億元授翻，同比下降13.38%;2016年南風(fēng)化工實(shí)現(xiàn)營收為21.35億元或悲，同比下降0.77%，日化行業(yè)營收為11.23億元堪唐，同比下降10.6%;2017年公司實(shí)現(xiàn)營收18.73億元巡语，同比下降12.3%，凈利虧損4.21億元，其中日化產(chǎn)品業(yè)務(wù)營業(yè)收入8.99億元男公，同比下降19.86%荤堪。

8月30日，ST南風(fēng)公布2018年上半年業(yè)績肘认，公司營收10.35億元蛹段，同比增長10.17%猖生，但歸屬上市公司股東的凈利潤為-1.14億元舞铝。

“主要是南風(fēng)化工集團(tuán)長期以低價(jià)產(chǎn)品為主，使奇強(qiáng)淪為低端洗衣粉的代名詞妥尘。沒有跟上產(chǎn)業(yè)升級(jí)和品牌升級(jí)的步伐毁设。尤其是產(chǎn)品在洗衣粉向洗衣液的升級(jí)過程中，奇強(qiáng)起步太晚郊蹈∠崧簦”品牌營銷專家路勝貞向記者分析說。

就此房肿，ST南風(fēng)向記者表示啊嘁，首先公司盈虧不可避免，其次公司整體發(fā)展水平上落后于珠三角暗环、長三角等產(chǎn)業(yè)集群干际，這也是規(guī)模效應(yīng)差異帶來的結(jié)果。

十億應(yīng)收款難收 舉債度日

根據(jù)此次重組方案副瀑，ST南風(fēng)將旗下的日化板塊資產(chǎn)弓熏、部分其他資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行剝離，資產(chǎn)共有16個(gè)標(biāo)的糠睡，至2017年底資產(chǎn)總額為13.46億元挽鞠，占到公司總資產(chǎn)的51.46%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10億元狈孔，占到公司總營收的53.69%信认。

上述標(biāo)的資產(chǎn)近年來處于嚴(yán)重虧損的狀態(tài)。公告稱均抽，日化板塊資產(chǎn)所屬日化行業(yè)為典型的完全競爭性市場嫁赏，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、更迭快到忽、市場競爭異常激烈橄教，原材料成本上漲難以向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁;鋇鹽分公司硫化堿部、山西鉀肥長期停產(chǎn)喘漏，資產(chǎn)使用效率低;原鹽化鐵路專用線及附屬設(shè)施和山西物流年收入難以覆蓋運(yùn)營成本护蝶。

就此，公司將上述16個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)總計(jì)1.97億元出售給公司控股股東山焦鹽化，該公司持有ST南風(fēng)25.69%股權(quán)青烙。根據(jù)啟信寶查詢系統(tǒng)顯示径瘪，山焦鹽化由山西兩大國有企業(yè)控股，包括山西焦煤集團(tuán)(持股54.56%)冕店、山西焦煤交通能源投資有限公司(持股45.44%)患敢。

至于山焦鹽化的重組實(shí)力，卻受到深交所的問詢質(zhì)疑嘁压。根據(jù)重組方案顯示邦孽，山焦鹽化2017年末凈資產(chǎn)為-88787.18萬元、資產(chǎn)負(fù)債率為123.26%爆踱，2017年度凈利潤為-58961.88萬元揣喻。因此，對于此次收購的1.97億元現(xiàn)金而言变抡，山焦鹽化承諾支付交易對價(jià)的51%汰畔，剩余款項(xiàng)于2018年12月31日前連同利息一并支付。

不僅如此酌省，重組報(bào)告書顯示捂滓，截至2018年5月31日，山焦鹽化及其下屬公司對ST南風(fēng)及下屬公司的應(yīng)付款項(xiàng)凈額為102313.32萬元(含本次交易的19670.27萬元)布蔗。

這或許成為困擾ST南風(fēng)的關(guān)鍵藤违。一方面在重組之前就有8.26億元的應(yīng)收賬款難以從大股東處收回，另一方面ST南風(fēng)不得不舉債度日何鸡。該公司回復(fù)記者稱纺弊，2018年上半年ST南風(fēng)及下屬7家子公司的短期借款(銀行貸款)高達(dá)9.549億元，以滿足公司的生產(chǎn)經(jīng)營需要的流動(dòng)資金骡男。

至于上述問題如何解決淆游，山焦鹽化控股股東山西焦煤集團(tuán)承諾將“采取必要的方式有償為山焦鹽化提供本次交易所需的必要資金支持，用于支付轉(zhuǎn)讓對價(jià)隔盛、解決資金占用犹菱、以及解除南風(fēng)化工對置出資產(chǎn)提供貸款擔(dān)保產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)”。

即使如此吮炕，深交所在問詢函中仍然明確要求山焦鹽化說明籌措資金的具體安排和資金來源腊脱，是否具備及時(shí)、足額支付交易對價(jià)的能力;說明山焦鹽化及其下屬公司在召開股東大會(huì)審議本次重組事項(xiàng)前解決相關(guān)債務(wù)的具體安排等系列問題龙亲。

“大股東回購陕凹，一是可以留出足夠的時(shí)間盤整南風(fēng)洗滌板塊的資產(chǎn)，理清日化的實(shí)際價(jià)值吻讽，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候選擇合適的交易對象轉(zhuǎn)手交易贸薇，另外也為南風(fēng)集團(tuán)日后回購洗滌日化產(chǎn)業(yè)留下了機(jī)會(huì)技腻。二是目前未必有其他企業(yè)愿意以讓大股東滿意的價(jià)格去收購南風(fēng)的洗滌板塊〖Ψ福”路勝貞分析說仓筷。

無機(jī)鹽將支撐ST南風(fēng)業(yè)績

根據(jù)ST南風(fēng)的官方網(wǎng)站顯示，公司主要產(chǎn)品分兩大系列：一是無機(jī)鹽系列葫柴，元明粉聂弓、硫化堿、硫酸鋇舍辐、硫酸鎂等產(chǎn)品拔若。二是洗滌劑系列，包括洗衣粉陆拐、皂類取铃、液洗、牙膏等產(chǎn)品丛楚。除此之外，公司依托鹽湖獨(dú)有資源憔辫，開發(fā)了以鹽水漂浮趣些、黑泥養(yǎng)生、醫(yī)用礦泉水療為主要內(nèi)容的“中國死悍∧�！み\(yùn)城鹽湖”特色旅游項(xiàng)目坏平，研發(fā)出了獨(dú)具特色的黑泥系列化妝護(hù)膚品。

不僅如此锦亦，ST南風(fēng)還擁有中國最大的硫酸鈉型內(nèi)陸鹽湖——運(yùn)城鹽湖舶替，擁有江蘇、四川杠园、湖南等地豐富的芒硝礦資源開采權(quán)顾瞪。

“洗滌日化板塊雖然在南風(fēng)化工中有大約52%的營業(yè)占比，但這也是南風(fēng)化工集團(tuán)中業(yè)績下滑最大抛蚁，最快的一個(gè)板塊陈醒，就是因?yàn)槠湔急却螅�所以對整體的業(yè)績負(fù)面影響也最大瞧甩《�跷！甭穭儇懛治稣f，南風(fēng)化工集團(tuán)最好的板塊是用于醫(yī)藥湖弱、造紙等行業(yè)的化工原料產(chǎn)品硫酸鈉册榔，毛利最高，達(dá)到35%祖修，業(yè)績增長率高達(dá)23%以上瘤薪，其他原料產(chǎn)品雖然市場不佳季糜，但是主要銷售對象全部是大中型國有企業(yè)，而且利潤穩(wěn)定卤索，市場競爭力不如日化敏感恰除，而且大宗業(yè)務(wù)可以很快預(yù)期業(yè)績增長。所以剝離日化板塊斯泥，可以減去最大的一塊虧損面诵藐，對ST南風(fēng)來講，能夠早日復(fù)牌啼阵，提升南風(fēng)在資本市場的價(jià)值册血。

根據(jù)重組方案，此次資產(chǎn)剝離后撤奸，ST南風(fēng)將只剩下無機(jī)鹽業(yè)務(wù)吠昭，主要包括元明粉、硫化堿胧瓜、硫酸鋇等矢棚。ST南風(fēng)稱，此次交易完成后府喳，公司將新增較大數(shù)額的現(xiàn)金蒲肋，將進(jìn)一步推進(jìn)公司無機(jī)鹽業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營。

就此钝满，深交所詢問稱兜粘，“基于無機(jī)鹽產(chǎn)品和日用洗滌劑產(chǎn)品之間存在的上下游關(guān)系，本次交易完成后弯蚜，你公司原內(nèi)部交易將變?yōu)榕c山焦鹽化及其下屬公司之間的關(guān)聯(lián)”孔轴，因此，深交所要求ST南風(fēng)說明“公司未來主要客戶是否過于單一碎捺、是否可能形成你公司對控股股東及關(guān)聯(lián)方的重大依賴路鹰、本次重組是否符合《重組辦法》第十一條第(六)項(xiàng)的要求∑压辏”

截至記者發(fā)稿慢杜，ST南風(fēng)尚未就深交所提出的上述問題進(jìn)行回復(fù)。不僅如此凌宫，在無機(jī)鹽領(lǐng)域炫咱，山焦鹽化子公司淮安鹽化工、四川蓉興化工有限責(zé)任公司(山焦鹽化控股90%)與ST南風(fēng)主營業(yè)務(wù)仍存在同業(yè)競爭麻坯，對本次重組影響如何尚難以評(píng)估投圣。