作者:雪球

如果順利上市孙般，重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司（下稱：百亞股份）真得感謝下生活在四川和重慶的女人們，正是她們的不離不棄皮钠，這才成就了百亞股份的今天贩绕。

因?yàn)榛鸬模瑥?014年到2016年，來(lái)自四川和重慶地區(qū)的營(yíng)收貢獻(xiàn)淑倾，均超過(guò)公司當(dāng)年一半的營(yíng)收馏鹤。

毫不客氣地講，沒(méi)有這些四川重慶女人們的偏愛(ài)绸廉，百亞股份或許成就不了西部第一姨媽巾的大業(yè)牵蠢。

作為一次性衛(wèi)生巾生產(chǎn)商，百亞股份包括其前身重慶絲爽姨痊，已經(jīng)在市場(chǎng)里存活了24年仓疯。

公司實(shí)控人馮永林也一直接尋求上市的機(jī)會(huì)，前幾年還在國(guó)外搭建紅籌架構(gòu)，力圖在國(guó)外上市魂欺，后來(lái)不知為何重回國(guó)內(nèi)粮唯，準(zhǔn)備在A股市場(chǎng)找到自己的一個(gè)位置，不料去年被中止審查虏绑，今年又重新披露浇找，看來(lái)也是好事多磨。

這至少暗示出虫甲，當(dāng)下區(qū)域衛(wèi)生用品企業(yè)的上市之路并不平坦。而尋求上市的前后塌瑞，百亞股份增長(zhǎng)乏力以及營(yíng)收依賴川渝地區(qū)等也被社會(huì)詬病辩块。

能否守住家門(mén)口的市場(chǎng)？

四川重慶的女人們荆永，在中國(guó)各省女人中歷來(lái)就有鮮明的個(gè)性废亭。她們的潑辣和對(duì)婚姻的忠誠(chéng)，讓不少外省人艷羨具钥。在使用衛(wèi)生用品的忠誠(chéng)度上豆村，她們也毫不示弱。因?yàn)樗齻兊膱?zhí)著和堅(jiān)韌骂删，為百亞股份撐起了半邊天掌动。

百亞股份招股書(shū)顯示，在最近3年也就是2014年到2016年宁玫，來(lái)自川渝地區(qū)的營(yíng)收貢獻(xiàn)均超過(guò)50%粗恢，分別是59.10%、56.30%和54.79%欧瘪。

或許說(shuō)出銷(xiāo)售額更為直觀眷射，這3年百亞股份在川渝地區(qū)的收入分別為3.69億元、3.89億元和4.05億元佛掖。

這其中相當(dāng)一部分是由衛(wèi)生巾貢獻(xiàn)的只逐。可見(jiàn)虚蹋，川渝女人們對(duì)這個(gè)家門(mén)口的品牌情有獨(dú)鐘荞亩。

但是，在公司衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)依賴的川渝地區(qū)抄娜，百亞股份正在遭受來(lái)自全國(guó)性大品牌恒安的擠壓扯氯。

2014年，恒安和百亞股份在川渝地區(qū)的市場(chǎng)份額分別為27.1%和21.4%憋屑，但是烟内，到了2016年，市場(chǎng)份額變成了29.4%VS20.4%。

如果按照這個(gè)趨勢(shì)面旋，百亞股份重度依靠的川渝市場(chǎng)還不知怎么樣摇龟。

川渝妹子最忠情，當(dāng)然吟沮，咱們?cè)瀑F陜的也不差遮乾。

百亞股份多年深耕西南，從2014年到2016年刹勃，來(lái)自云貴陜地區(qū)的營(yíng)收占比四分之一左右堪侯，僅次于川渝地區(qū)，分別達(dá)到24.89%荔仁、25.30%和24.67%伍宦，分別是1.55億元、1.75億元和1.82億元乏梁。

可以說(shuō)次洼，云貴陜地區(qū)簡(jiǎn)直是川渝地區(qū)的“閨蜜”、“親姐妹兒”遇骑，是百亞股份的“鐵粉”卖毁。

廣泛覆蓋西南區(qū)域，區(qū)域內(nèi)的經(jīng)銷(xiāo)商們也成為百亞股份的擁躉落萎。

斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)亥啦，在2015年和2016年這兩年里，公司前10大經(jīng)銷(xiāo)商中有8家來(lái)自西南區(qū)域练链，這8家經(jīng)銷(xiāo)商共計(jì)占比當(dāng)年公司營(yíng)收的10%以上禁悠，比如成都佳興化妝品有限公司和遵義吉馬貿(mào)易有限責(zé)任公司等。

其中成都佳興營(yíng)收貢獻(xiàn)出現(xiàn)微漲沽票，2015年?duì)I收占比公司的2.38%即銷(xiāo)售1642.98萬(wàn)元撤筐，到了2016年則為占比2.59%即銷(xiāo)售1910.62萬(wàn)元。

而且憋考，這些經(jīng)銷(xiāo)商的毛利率也保持的不錯(cuò)午伍，除開(kāi)LEXTA GHANA LIMITED LA和廣州虎頭電池集團(tuán)外，2014年绪樊，其余前10大經(jīng)銷(xiāo)商的平均毛利率為 46.91%傲轮，與 2015 年、 2016 年前十大經(jīng)銷(xiāo)商平均毛利率基本持平藐篡，且與 2014 年經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)整體毛利率 44.65%基本持平百膳。

前十大經(jīng)銷(xiāo)商砥礪前行為百亞股份開(kāi)疆?dāng)U土，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗辑剿，真是百亞股份開(kāi)拓市場(chǎng)的一支勁旅冀态。

做了24年吮骑，市場(chǎng)占有率不足3%

如果從重慶絲爽算起，百亞股份至今已走過(guò)了24年赋遇。賣(mài)姨媽巾有了這么多年的歷史和經(jīng)驗(yàn)循头，按照常理，應(yīng)該是可以與恒安炎疆、廣東景興比肩的企業(yè)卡骂，可是這家渝企并非大家想象的這么牛。

2016年形入，尼爾森曾經(jīng)對(duì)全國(guó)商超渠道衛(wèi)生巾廠商進(jìn)行了市場(chǎng)份額調(diào)查排名全跨，按照商超渠道銷(xiāo)售額統(tǒng)計(jì)，百亞股份（包括自由點(diǎn)亿遂、妮爽品牌）的市場(chǎng)占有率僅是2.9%浓若，排名第七位，而其生產(chǎn)的紙尿褲（好之品牌）的市場(chǎng)占有率僅1.5%崩掘。

同在衛(wèi)生用品制造領(lǐng)域的恒安國(guó)際（01044.HK）去年?duì)I收192.77億元七嫌，凈利潤(rùn)35.97億元少办，其中苞慢，衛(wèi)生巾營(yíng)收達(dá)到65.69億元。

百亞股份去年衛(wèi)生巾收入只有5.47億元英妓，這不得不讓人感嘆挽放，一家企業(yè)干了24年，到頭來(lái)不及人家一點(diǎn)零頭呈篱。

斑馬消費(fèi)注意到质脐，百亞股份于市場(chǎng)也曾有過(guò)一些機(jī)會(huì)。

2002年臣塑，“自由點(diǎn)”產(chǎn)品問(wèn)世嗜谎，當(dāng)年在重慶市場(chǎng)占有率1%，兩年后請(qǐng)來(lái)港星蔡卓妍代言特干，并且一炮打紅早知，成為衛(wèi)生巾市場(chǎng)里的新寵。

其后涨剧，百亞股份前身重慶絲爽拒絕了納愛(ài)斯南砰、聯(lián)合利華的資本合作機(jī)會(huì)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)“自由點(diǎn)”據(jù)說(shuō)市場(chǎng)品牌價(jià)值達(dá)3億元樊淑，絲爽高層也不希望本土品牌流失涨拣，愿意自己做。

失去了資本助力铜缠，面臨的是對(duì)手的圍獵它褪，除了恒安之外饵骨，廣東景興、寶潔和金佰利等衛(wèi)生巾廠商同樣對(duì)百亞股份形成威脅列赎，再者百亞股份采取的是傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)模式宏悦，成本支出每年以億計(jì)。

2010年包吝，重慶火柴廠副廠長(zhǎng)出身的公司實(shí)控人馮永林在境外搭建紅籌饼煞，歷經(jīng)5年境外上市未果，百亞股份于2016年轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO诗越，隨后被中止審查砖瞧。

在產(chǎn)品層面，百亞股份將更多的資源押寶高毛利率的“自由點(diǎn)”身上嚷狞，從2012年至2015年三季度末块促，“自由點(diǎn)”營(yíng)收貢獻(xiàn)從37.81%升56.67%，公司另一品牌“妮爽”營(yíng)收貢獻(xiàn)則從29.94%降至18.87%床未，幾乎腰斬竭翠。