智通財經(jīng)APP獲悉例杰，國泰君安發(fā)布研報稱辐胆，雙十一第一階段行業(yè)表現(xiàn)平淡铜部，但國貨排名提升顯著历恨，珀萊雅登頂多平臺美妝品類，持續(xù)看好國貨品牌在發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新后猾晨，進入市場份額快速提升的階段啃栋。建議增持：1）品牌勢能向好、大促有望催化的珀萊雅(603605.SH)肃径、巨子生物(02367)殴据；2）估值較低、存邊際改善的福瑞達(600223.SH)精者、上美股份(02145)又信、貝泰妮(300957.SZ)、水羊股份(300740.SZ)杰笛；3）預(yù)期筑底抛冗，后續(xù)有望迎來拐點的丸美股份(603983.SH)、上海家化(600315.SH)等最岗；4）產(chǎn)能釋放及海外拓展雙邏輯的嘉必優(yōu)(688089.SH)帕胆。

國泰君安主要觀點如下：

雙十一第一階段綜合電商承壓，直播電商雙位數(shù)增長般渡。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)懒豹，2023年雙十一第一階段綜合電商GMV為3105億元，同比-7%（統(tǒng)計周期10.31-11.3日）驯用，其中天貓脸秽、京東、其他平臺占綜合電商成交金額比例分別為57%、33%豹储、10%；直播電商雙十一第一階段GMV989億元（統(tǒng)計周期10.20-11.3日）淘这，同比增長約10%剥扣，持續(xù)發(fā)力，延續(xù)去中心化趨勢铝穷。美妝品類方面钠怯，據(jù)青眼情報，此前預(yù)售首日李佳琦直播間成交金額預(yù)計雙位數(shù)下滑讳蜂，我們預(yù)計受到消費環(huán)境福信、達播效率降低以及平臺分流影響，天貓美妝品類GMV同比承壓两猛，但抖音美妝品類預(yù)售階段仍維持60%+快速增長蹲楷。

國貨品牌展露鋒芒，top品牌排名及數(shù)量均顯著提升椭肝。分平臺格局看茬蒿，天貓護膚TOP10品牌相對穩(wěn)定，前10國貨占2席玩困，珀萊雅附扭、薇諾娜位列第1、8脉鼻，珀萊雅依靠多款大熱單品登頂叔寓、GMV15億+遠超國際品牌。彩妝品類彩棠排名提升至第1度姑，毛戈平穩(wěn)扎穩(wěn)打占據(jù)第10穷窃。此外，可復(fù)美趁尼、自然堂檐什、夸迪、優(yōu)時顏等品牌均進入TOP20弱卡，國貨發(fā)力功效類大單品建設(shè)乃正，排名突破明顯。抖音護膚高端外資發(fā)力婶博，但頭部國貨依然表現(xiàn)亮眼瓮具，珀萊雅、韓束位列第1凡人、3名名党；彩妝 TOP10中國貨10占8保持領(lǐng)先地位；快手白牌占比仍高，品牌化進程相對較晚传睹。

公司戰(zhàn)報中珀萊雅耳幢、巨子生物增速亮眼，貝泰妮排名穩(wěn)固欧啤。1）珀萊雅：主品牌三平臺美妝登頂痪僵，在天貓、抖音倍挚、京東暮诫、唯品會、拼多多平臺同比增速分別為40%+绪忙、200%+参唆、200%、60%+肘渔、100%+躯殷，彩棠天貓、抖音平臺分別同比增長150%+繁莲、160%+跪篷；2）貝泰妮：薇諾娜榮登天貓美妝類目TOP7、京東國貨美妝TOP2石葫、唯品會國貨美妝TOP1桃姐，抖音美妝護膚店鋪同比+100%，OTC事業(yè)部同比+64%汰寓；3）巨子生物：可復(fù)美天貓前2小時GMV超去年雙十一全期口柳，位列國貨美妝TOP3，抖音位列國貨護膚TOP3有滑；可麗金天貓前1小時GMV超去年雙十一全期跃闹，京東、抖音平臺GMV同比增長100%+毛好、80%+望艺。

風(fēng)險提示：行業(yè)下行；競爭加劶》谩找默；新品不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)誤差吼驶。