來源：每日經(jīng)濟新聞

面對外資的挑戰(zhàn)，兩面針未能守住堡壘锤楷。

“國產(chǎn)牙膏第一股”兩面針(600249.SH)，曾以“一口好牙乾蓬，兩面針”的廣告語聞名大江南北施戴，但風光未能維持長久。2006年至2018年皇耗，兩面針連續(xù)13年扣非凈利潤為負值南窗。今年前三季度，兩面針扣非凈利潤虧損達4343萬元碘云。

牙膏主業(yè)不振谨跌，多元化布局也遇到了阻力，近日兩面針打算卸掉紙業(yè)和房地產(chǎn)兩個包袱拦腌，聚焦主業(yè)吊烫。

△圖片來源：視覺中國

但留給兩面針的機會已經(jīng)不多了。2019年5月岭限，后來居上的云南白藥牙膏市場份額已經(jīng)達到20.1%谍钝，在國內(nèi)品牌中排名第一。王老吉酣器、片仔癀椭徙、敬修堂、獨一味等醫(yī)藥品牌也相繼推出自己的牙膏產(chǎn)品吝重。

向大股東轉(zhuǎn)讓地產(chǎn)和紙業(yè)業(yè)務(wù)

11月12日征乳，兩面針發(fā)布公告，公司擬轉(zhuǎn)讓持有的房開公司80%股權(quán)沦匿、紙品公司84.62%股權(quán)律姨，以及對房開公司、紙品公司臼疫、紙業(yè)公司的債權(quán)择份。本次交易方為公司的第一大股東廣西柳州市產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司。

交易完成后烫堤，兩面針不再持有房開公司荣赶、紙品公司股權(quán)，也不再享有對房開公司塔逃、紙品公司以及紙業(yè)公司的債權(quán)讯壶。截至6月30日，兩面針持有紙品公司、紙業(yè)公司及房開公司債權(quán)賬面價值合計約11.7億元伏蚊。

公告還披露了標的公司財務(wù)情況立轧。房開公司2018年營業(yè)收入為642.44萬元，凈利潤為虧損169.64萬元;2019年上半年未經(jīng)審計營業(yè)收入為153.71萬元躏吊，未經(jīng)審計凈利潤為虧損176.48萬元氛改。

紙品公司2018年營業(yè)收入為4.25億元，凈利潤為虧損4554.03萬元;2019年上半年未經(jīng)審計營業(yè)收入為1.95億元比伏，未經(jīng)審計凈利潤為虧損2847.88萬元臊癞。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，房開公司和紙品公司兩公司合計于2018年凈虧損4723.67萬元吸畸，2019年上半年未經(jīng)審計凈虧損3024.36萬元绣嫉。

兩面針選擇剝離這兩家子公司，顯然是為了卸包袱“止血”翁脓，因為兩面針自身情況不太樂觀普计。

扣非凈利潤連續(xù)多年虧損

兩面針公司起源于1941年成立的亞洲枧廠等5家小型私營肥皂廠，1978年組建“柳州市牙膏廠”漫北，1980年新廠建成迂唤，1994年改制為股份公司，2004年成為行業(yè)首家在上海證券交易所掛牌上市的公司市贡。

兩面針曾經(jīng)是柳州人的驕傲革惊，它的第一大股東廣西柳州市產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司背后是柳州市國資委。

兩面針官網(wǎng)介紹切果，1978年骏卿，兩面針公司率先研制成功國內(nèi)第一支中藥牙膏并連續(xù)多年在國內(nèi)同類產(chǎn)品中產(chǎn)銷量第一，2002年“兩面針中藥牙膏”率先被評為為中國名牌產(chǎn)品宰僧〔谋耄“兩面針”曾被評為“中國最受公眾喜愛的十大民族品牌”观挎。

兩面針登陸資本市場后琴儿，不斷擴張公司的業(yè)務(wù)范圍，除了主營的日化板塊業(yè)務(wù)嘁捷，先后又進軍醫(yī)藥造成、紙品和房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。不過雄嚣，多元化發(fā)展戰(zhàn)略并沒能夠給公司帶來高收益晒屎。相反，從2006年起缓升，兩面針開始轉(zhuǎn)盈為虧鼓鲁，2006年至2018年，兩面針連續(xù)13年扣非后凈利潤均為負值。2018年度的兩面針扣非凈利潤更是虧損7473萬元骇吭。

10月30日橙弱，兩面針發(fā)布三季度報告。公告顯示咱取，公司前三季度營業(yè)收入8.82億元傻椿，同比減少1.44%，歸屬上市公司股東的凈利潤779.86萬元姆歹，同比增加263.51%肤狞，扣非凈利潤虧損高達4343萬元。

雖然扣非凈利潤年年都是負值虽浆，但兩面針業(yè)績總能扭虧货瘫。每日經(jīng)濟新聞曾報道，1999年8月休惰，兩面針以發(fā)起人身份參股中信證券茵软，共持有后者9500萬股，投資成本1.52億元箫乳，折合每股1.60元枷瀑。兩面針此舉受益匪淺。

△圖片來源：兩面針官網(wǎng)視頻截圖

兩面針在2019年半年報中表示浊丑，公司扣非后的凈利潤已經(jīng)連續(xù)多年虧損常枢，以前年度存在出售所持有的中信證券股票補充資金、而彌補虧損的情況湖笨，而公司主要金融資產(chǎn)已經(jīng)所剩不多旗扑。本報告期內(nèi)，雖然凈利潤為盈利慈省，但扣非后凈利潤依然虧損臀防。公司將聚焦主業(yè)，圍繞經(jīng)營效益边败，持續(xù)改善經(jīng)營袱衷，提升可持續(xù)經(jīng)營能力。

股票總有賣完的一天笑窜。2018年致燥，兩面針出售中信證券股票645.91萬股，實現(xiàn)投資收益8776萬元左右排截。截至2018年底嫌蚤，公司手中僅持有中信證券865.98萬股。

昔日“國民牙膏”如今依賴酒店

兩面針曾在其招股書中指出断傲，近年外資企業(yè)大量涌入脱吱，世界知名品牌如佳潔士智政、高露潔等已全部進入中國，行業(yè)競爭激烈苦频，毛利率不斷下降拾拄。中國牙膏市場價格戰(zhàn)被點燃，牙膏價格直逼2元左右一支锦售。

面對外資的挑戰(zhàn)莺肘，兩面針未能守住堡壘。再后來茉蔗，異軍突起的云南白藥收復了一些兩面針丟失的領(lǐng)地峭跺。

每經(jīng)小編在天貓上搜索發(fā)現(xiàn)，云南白藥旗艦店得最好的一款牙膏锚躺，總銷量達到了112萬單新罗，舒克賣得最好的銷量有92萬，而兩面針旗艦店賣得最好的骄雇，總銷量為10萬训奢。

兩面針10月29日發(fā)布的第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，家用牙膏銷量為668.83萬支瑰侥，上年同期為808.92萬支;旅游牙膏三季度銷量為27944.49萬支饼暑，上年同期為28638.59萬支，均有不同程度下滑洗做。

簡單計算可知弓叛，兩面針家用牙膏的銷量僅占總銷量的2%，不到旅游牙膏的零頭诚纸。

在2018年年報中撰筷，兩面針表示，旗下子公司兩面針(江蘇)實業(yè)有限公司擁有最大的旅游牙膏生產(chǎn)基地畦徘，在經(jīng)濟型酒店市場領(lǐng)域品牌影響力較大毕籽，在酒店用牙膏產(chǎn)品市場占有率估計超過50%。

按照兩面針給出的數(shù)據(jù)計算井辆，公司生產(chǎn)的家用牙膏每支平均售價5.6元关筒，酒店用牙膏產(chǎn)品，單支平均售價則只有8分錢掘剪。