來源：新快報(bào)

反觀2019年一季度財(cái)報(bào),“差生”們?nèi)栽谠鲩L(zhǎng)乏力的“怪圈”中躊躇不前,“優(yōu)等生”仍取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)凌净。究竟是何種因素導(dǎo)致他們業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同幸双。

目前,A股多家日化企業(yè)陸續(xù)披露2018年年報(bào)及2019年一季度報(bào)胆敞。合7家公司業(yè)績(jī)表現(xiàn),2018年的上市日化企業(yè)可謂“冰火兩重天”褥辰。一邊是,名臣健康、御家匯贸薇、拉芳家化逃不過日化企業(yè)上市后業(yè)績(jī)下滑的“行業(yè)魔咒”;另一邊,上海家化、珀萊雅錄得營(yíng)收值资、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)鸡犯。反觀2019年一季度財(cái)報(bào),“差生”們?nèi)栽谠鲩L(zhǎng)乏力的“怪圈”中躊躇不前,“優(yōu)等生”仍取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。究竟是何種因素導(dǎo)致他們業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同雏仆。梳理

上海家化葫柴、珀萊雅成績(jī)亮眼

ST南風(fēng)、兩面針業(yè)績(jī)“過山車”

首先從營(yíng)業(yè)收入規(guī)暮莞。看,作為國(guó)內(nèi)日化龍頭的上海家化取得營(yíng)收規(guī)模首位的佳績(jī)舍辐。財(cái)報(bào)顯示,2018年其營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)71.38億元,同比增長(zhǎng)為10.01%拔若。其次為珀萊雅,其2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.61億元,同比增長(zhǎng)為32.43%。

御家匯去年在營(yíng)收方面提交了一份較為滿意的成績(jī)單,2018年?duì)I業(yè)收入錄得22.45億元,同比增長(zhǎng)36.38%,但凈利潤(rùn)收入僅為1.3億元,與上年同期相比下降17.53%茬燃。

拉芳家化驳楞、名臣健康與御家匯同為“難兄難弟”,均錄得凈利潤(rùn)同比下降。名臣健康的凈利潤(rùn)下跌幅度最大,2018年其凈利潤(rùn)為2966萬元,同比下滑38.86%兵罢。拉芳家化2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.27億元,同比下降7.88%献烦。

險(xiǎn)些被退市的ST南風(fēng)成為去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度最大的企業(yè),2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.67億元,同比增長(zhǎng)163.5%。如此,“僥幸”逃過一劫的ST南風(fēng)剝離了涉及退市風(fēng)險(xiǎn)卖词。不過,鑒于公司2018年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損2.3億元,主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較弱,深交所又決定對(duì)該股票實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”,其股票簡(jiǎn)稱才從“*ST南風(fēng)”變更為“ST南風(fēng)”巩那。

同樣,經(jīng)歷“過山車”般業(yè)績(jī)變化的還有于2018年扭虧為盈的兩面針。2017年年報(bào),兩面針凈利潤(rùn)為虧損1.4億元;到了2018年上半年,兩面針的凈利潤(rùn)仍為虧損1212萬元此蜈。但2018年年報(bào),其卻逃離了被“戴帽”危機(jī)即横。財(cái)報(bào)顯示, 2018年公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2171.97萬元,同比增長(zhǎng)115%。

再看今年一季度,截至目前,已有6家日化企業(yè)公布相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)裆赵。對(duì)應(yīng)2018年年報(bào)表現(xiàn),多家企業(yè)的一季度業(yè)績(jī)與年報(bào)數(shù)據(jù)較為匹配,如,今年一季度上海家化延續(xù)2018年年報(bào)成績(jī),錄得營(yíng)收东囚、凈利潤(rùn)規(guī)模最大;珀萊雅繼續(xù)錄得營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng);兩面針則實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比猛增1218.94%至4734萬元顾瞪。

除了主營(yíng)業(yè)務(wù)為日化產(chǎn)品的企業(yè),記者也梳理了涉及銷售日化產(chǎn)品的上市公司業(yè)績(jī)情況舔庶。這類公司跨界美妝領(lǐng)域后,部分在資本市場(chǎng)中取得不錯(cuò)的成績(jī)。

從云南白藥陈醒、片仔癀惕橙、馬應(yīng)龍3家跨界日化行業(yè)的上市公司2018年年報(bào)表現(xiàn)看,除了馬應(yīng)龍的凈利潤(rùn)收入同比下降44.94%外,其余兩家企業(yè)均呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。如2018年片仔癀營(yíng)收钉跷、凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)48億元和11億元,同比增長(zhǎng)分別為28%和42%,細(xì)分到片仔癀的日用化妝品業(yè)務(wù),2018年該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)近5億元,占公司總收入的10.42%告岸。

究因

凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)存“套路”

倘若2018年年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想,*ST南風(fēng)(更名后,ST南風(fēng))將面臨退市危機(jī),兩面針將被“戴帽”。但在最后的年報(bào)呈現(xiàn)上,這兩家企業(yè)均超乎預(yù)期地實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)册榔。

實(shí)際上,兩面針在財(cái)報(bào)中坦言自身可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題,公司扣非后的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)多年虧損,以前年度存在出售所持有的中信證券股票補(bǔ)充資金,彌補(bǔ)虧損的情況指模。本報(bào)告年度,雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所改善,凈利潤(rùn)扭虧為盈,扣非后凈利潤(rùn)大幅減虧,但扣非后凈利潤(rùn)依然虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2018年公司扣非凈利潤(rùn)為-7472.81萬元瘤薪。這也是兩面針連續(xù)13年扣非凈利潤(rùn)為虧損枝玩。

實(shí)際上,兩面針從中信證券中“割東墻補(bǔ)西墻”維持不被“戴帽”的情況由來已久。而兩面針的主營(yíng)業(yè)務(wù)——牙膏揽仔、牙刷等日化產(chǎn)品,卻始終是增量不增收覆厦。

此次保殼成功的ST南風(fēng)同樣受益于出售相關(guān)資產(chǎn)的買賣,展望后續(xù)發(fā)展也并不具備持續(xù)盈利能力。

渠道優(yōu)化調(diào)整成增利“阻力”

2018年名臣健康琅戏、御家匯们袜、拉芳家化3家企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出明顯頹勢(shì)。名臣健康在財(cái)報(bào)中提到,2018年業(yè)績(jī)下滑主要是公司為適應(yīng)市場(chǎng)主動(dòng)調(diào)整傳統(tǒng)流通渠道、優(yōu)化渠道環(huán)節(jié)及經(jīng)銷商堰怜、調(diào)整部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等原因造成收入的減少球垂。

被稱為“中國(guó)IPO電商第一股”的御家匯自宣布停止收購(gòu)阿芙精油母公司北京茂思后,于近期又陷入業(yè)績(jī)“泥潭”。對(duì)比御家匯上市前后表現(xiàn),可見其營(yíng)收钻蔑、凈利潤(rùn)等數(shù)據(jù)差距懸殊啥刻。招股書顯示,2016年至2017年,御家匯營(yíng)業(yè)收入分別為11.71億元和16.46億元,同比增長(zhǎng)52.32%、40.6%;凈利潤(rùn)分別為7259.48萬元和1.58億元,同比增長(zhǎng)38.3%矢棚、114.85%郑什。但上市后,其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)卻顯示為增量不增利,凈利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)。如2018年半年報(bào),御家匯的凈利潤(rùn)為6503萬元,同比增長(zhǎng)19.05%,而年報(bào)凈利潤(rùn)則同比下降17.51%蒲肋。2019年一季度,其凈利潤(rùn)同比下降幅度加大,達(dá)到了98.4%蘑拯。御家匯在年報(bào)中解釋,凈利潤(rùn)減少是由于公司日化行業(yè)營(yíng)業(yè)成本比去年上升了三成,此外,同樣因加大渠道建設(shè)力度,使得公司管理費(fèi)用提升了34.54%。

上市兩年后仍在業(yè)績(jī)下滑范疇內(nèi)打轉(zhuǎn)的拉芳家化,也解釋稱凈利潤(rùn)下滑則因其銷售渠道仍以經(jīng)銷渠道為主,受新興渠道沖擊較大,同時(shí)還受原材料價(jià)格波動(dòng)兜粘、制假售假等多種因素影響申窘。

名臣健康凈利潤(rùn)下滑最大,解釋的原因也是受市場(chǎng)環(huán)境變化和銷售渠道調(diào)整的影響,導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)收入下降。