片仔癀：提價(jià)時(shí)間和藥妝業(yè)務(wù)低于預(yù)期2010-10-22 12:23:17 來源：平安證券 閱讀數(shù)：
事由 10 月19 日乖粘，我們就公司經(jīng)營情況及未來發(fā)展與管理層進(jìn)行了調(diào)研交流抒抬。 提價(jià)時(shí)間推遲 了解得知，由于公司激勵(lì)機(jī)制問題映之，管理層沒有大幅釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力，因此原計(jì)劃的提價(jià)方案將有所推遲瘫骏，預(yù)計(jì)到2011 年上半年將會(huì)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展颜要。 藥妝收入增長低于預(yù)期 從目前了解的情況看，預(yù)計(jì)2010 年藥妝收入將會(huì)達(dá)到8000 萬左右哭夺，低于原來1 億元的預(yù)期量奸，主要是由于目前策劃機(jī)構(gòu)的渠道優(yōu)勢(shì)不明顯。 下調(diào)評(píng)級(jí)為“推薦” 我們預(yù)計(jì)2010-11 年卷撞，公司業(yè)績(jī)分別為1.18澄璃、1.59 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為47 和35 倍盐文。綜合考慮估值和業(yè)績(jī)情況圣翅，我們將評(píng)級(jí)下調(diào)為“推薦”評(píng)級(jí)。但是我們?nèi)匀豢春霉镜奈磥頋摿Α?br /> |
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